申万宏源桂浩明:超10%上市公司破净 风险还是机会?

申万宏源桂浩明:超10%上市公司破净 风险还是机会?
原标题 10%破净,危险仍是时机?   □桂浩明  破净,是指上市公司股价跌破其净财物,用句浅显的话来说,这些股票在二级商场上以低于净财物的价格在生意。现在,沪深股市共有3700多只股票,有约390只已破净,份额超越10%,明显已非个别现象。不论从什么视点来说,这些股票都是在廉价生意。那么,站在商场的视点剖析,这究竟是危险,仍是时机?  首要,应该说这是商场危险的反映。在会计学理论上,净财物表达了在某个时点归归于企业的财物,一起也可理解为股东权益。在财务报表合规的前提下,这些财物可被认为是实实在在存在的,在一般情况下也能被完好套现。现在的问题是,在这些破净的公司中,绝大多数都处于正常运营状况,有的成绩还适当好,归于蓝筹股一类。比如银行板块中的工、农、中、建、交等,都是蓝筹中的绩优种类,每年都有高额分红,可股价都已跌破了净财物,其间破净程度最严峻的是华夏银行,市净率才0.57倍。这种市况,对相应上市公司来说是有很大危险的。一方面,由于破净,也就很难在股权上再融资。由于依照要求,在股权再融资时价格不得低于净财物,不然有国有财物丢失之嫌,这就极大地阻碍了企业的开展。另一方面,股价长时间低于净财物,在股票全流通布景下,就存在被收买的或许。现在金融职业对外开放程度已很高,方针上已答应外资从明年起在境内全资持有包含银行在内的金融机构。三分之二的上市银行股破净,的确带来了较大的控股权被搬运的危险。而从证券商场视点说,超越10%的上市公司破净,而其间很多仍是质地不错的公司,只能阐明商场定价机制存在缺点,供求关系也存在问题。这类问题如迟迟得不到处理,将成为商场安稳开展过程中的不利因素。  换个视点来看,适当数量的上市公司破净,本身也提示出了某种商场时机。破净意味着股价被轻视,阐明有出资价值。近两年来,不断有外资继续流入A股,特别是国际上的几大指数公司,相继把A股归入其相关指数样本,并先后调高了指数中A股的归入因子份额。这当然是由于我国资本商场进步了对外开放程度,但不行否认A股上市公司价格回落,特别大盘蓝筹股处于前史低位的实际,在很大程度上提升了对外资的吸引力。虽然,一个主权国家资本商场的活泼,不或许靠外资来主导,但在必定程度上外资的推进效果也不行小觑。眼下,ETF开展迅速,以出资蓝筹股为要点的上证50ETF,规划已逾140亿份,净值高达410亿元以上。这标明,已有越来越多的资金经过出资此类主题很清晰的宽基指数基金,参加对大盘蓝筹股的出资。而工行、建行的股价不久前在指数调整的布景下创出年内新高,正标明出资者已在关注到这些价格被轻视的种类。虽然对这种时机,商场还有多种判别,但认同度进步的趋势是客观存在的。  当然,也不能说凡破净的公司价格都被轻视,有些公司的确存在财物不实,盈余才能低下,开展前景不明朗、管理不标准等问题,这些公司破净,更多反映出人们对其未来的开展不达观的情绪。所以,仍是要具体剖析,区别对待。  但不论怎么说,超10%上市公司破净,究竟不是小事,这的确是向人们提示出了商场的危险,一起也闪现了出资时机。作为出资者,此刻理该镇定、理性对待,侧重发现其间的时机。这既有利于安稳商场,也有望给本身带来盈余。  (作者系申万宏源证券研究所首席商场专家)

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